admin 發表於 2024-4-27 16:50:20

中醫醫療服務行業研究:赛道沧海遗珠,爆發期悄然来临

1.1范围:中醫醫療辦事近万亿元,范围大增速快

醫療康健辦事行業是醫療大康健財產的首要構成部門,范围大增速快,行業空間無尚限。2019年中國醫療康健辦事行業市場范围 到达4.6万亿元,2015-2019 CAGR 12%,估计2030年将到达10万亿元; 2019年醫療康健辦事板块盘踞醫療康健財產市場份額的 57.1%。

中醫大康健汗青久长,独具中國特點,是醫療康健辦事行業的首要子赛道。我國中醫大康健財產也陪伴醫療康健辦事行業的發 展而扩展。2019年中醫大康健市場范围9170亿元,2030年中醫財產范围估计到达22420亿元人民币,估计2019-2030 CAGR 11.3%。

中醫大康健辦事市場可以拆分為六大范畴:中醫诊断和醫治辦事、中藥、中醫保健品、中醫信息根本举措措施扶植、中醫康健监测 装备、中醫诊断和醫治装备,2019-2030年 CAGR 将别離到达18.2%/2.3%/7.5%/18.9%/31.1%/17%,增速可期。中醫诊断醫治與中 藥细分赛道的蓬勃成长将有用動員整其中醫康健行業扬帆起航。

1.2表面

中醫病院是中醫療辦事范畴重要玩家

按照中國卫生康健統计年鉴的界说,中醫類醫療卫朝气構包含中醫類病院、中醫類門诊部、中醫類诊所和中醫類钻研 機構,此中中醫類病院、中醫類門诊部、中醫類诊所,此中中醫類又细分為中醫、中西醫連系、民族醫。 2020年我國中醫病院合计4426家,都會和屯子散布至關;中醫門诊部数目次於中醫病院,2020年总计3000家,绝大部 分集中在一线都會。中西醫連系病院和中西醫連系門诊部占比低,此中中西醫連系病院共732家,門诊部508家。

從执業职員数目上看,中醫病院照旧排名第一,2020年共挂号卫生技能职員和其别人員共112.74万人,此中执業醫師( 正式+助理)66.31万人。中西醫連系病院共有卫朝气構职員14.94万名,此中执業醫師共8.93万人。中醫門诊部和中西醫 連系門诊部因為其数目少,执業职員也较着少於病院,2020年中醫門诊部和中西醫連系門诊部門别具有醫療卫朝气構 职員41015和7033名,此中执業醫師别離為36847和5803名。

病床利用率稳中有變,多散布於华东地域

中醫病院的病床利用率高於中西醫連系病院。病床利用率在2015~2019年一向保持不乱程度,2020年有较為较着的降低 ,重要系疫情身分影响,2020年中醫病院病床利用率72.3%,中西醫連系病院為67.9%。 分區域来看,中醫病院和中西醫病院的床位以华东地域為首,重要系其病院的區位散布而至。

中醫類病院装备50以万元如下為主

從装备上看,2020年中醫病院万元以上装备总價值1501亿元,较2019年的1312亿元比拟有所增长,此中50万元如下装备 為病院主流醫療举措措施。從基建投資数据看,2019年中醫病院共核准463個基建項目,少於民族醫病院,但修建面积显著 高於其他中醫類病院。

都會地域中醫類病院基建投資显著显著高於县级

從床位数看,中醫病院因為扩建而新增的床位共2.29万张,占昔時全数新增的91%。按市县區别,固然2019年市级中醫類病院批 准扶植的基建項目少於县级,但修建面积显著高於县级,阐明市级病院規制和体量都更大,財務性投資也遠高於县级程度。

中醫類病院收入用度&資產欠债環境

從收入用度端看,2019年市级中醫類病院收入收益率3.79%,低於县级收益率;2020年中醫病院的总收入达4556.9亿元,遠超中西 醫連系病院;一样,中醫病院的欠债在2020年总计3013.2亿元,遠超中西醫連系病院(467.7亿元)。

中醫類病院藥品收入拆分,門诊收入高於住院收入

中醫類病院诊療人次呈增加趋向

從患者端看,中醫病院的诊療人次遠超中西醫連系病院,自2010年以来延续上升,2019年诊療人次总计5.86亿,2020 年受疫情影响有所下滑,共5.18亿人次。但從汗青趋向来看,诊療人次显現不乱上升的态势,在疫情逐步安稳的時代 ,诊療人次将逐步規复增势。

中醫病院诊療人次遠高於中西醫連系病院

從就醫人次看,我國中醫就醫人次自1985年以来延续增加,2019年有所降低,2020年中醫病院诊療人次共5.18亿,此中 門急诊5亿;2020年中醫病院住院人数共2556万,此中選擇手術的患者占比不高,共668万人次,中醫就醫以門诊為主。

1.3线上线下連系是中醫病院重要場景

线上线下連系的模式成為将来行業成长新風向。公立中醫病院和中醫門诊部自2015年已起頭供给线上醫療辦事,服 務種類很是简略,如網上登記等。2018年後,互联網平台渐渐呈現出其辦事范畴廣、营業数目增多(诊療互動、中醫 科普等)等多個上風,是以具有线上线下营業联動的中醫醫療辦事备受存眷,浸透率不竭提高。按照弗若斯特沙利文 的数据,具有线上+线下場景的中醫醫療辦事供给商從2015年的50亿元膨胀至2019年的690亿元,CAGR 91.8%,估计 2030年到掉髮怎麼辦.达1.8万亿元,CAGR 29.4%,在中醫大康健范畴成长潜力遠超其他赛道。

2.1布景:生齿老龄化叠加慢病普及

生齿老龄化叠加慢病普及,公眾對付治未病的需求愈發加强,中醫作為平常康健辦理的首要路子越發遭到存眷。我國 生齿老龄化的不成逆趋向已呈現,2020年我國65岁及以上生齿占比达13.5%,老年人對醫療的需求不成輕忽。加上 慢性疾病的病發率随春秋增加而上升,亚康健生齿占比延续上升,公眾對付慢性疾病的認知不竭加深,對付平常康健 辦理和防護的意识不竭增强。而中醫相较於西醫而言更注意平常的康健辦理,以周期和療程的觀點對患者举行延续全 面深刻的调節,經由過程望聞問切的怪异手腕针對患者供给個性化中藥處方,促成持久糊口方法的改良。

2.2中醫诊療人次:迟钝增加,潜伏需求待轉化

中醫诊療人次迟钝增加,巨大的潜伏需求待轉化。從诊療人次看,2020年中醫病院(中醫综合病院+中醫專科病院)共有 5.18亿人次接管诊療,2015-2020 CAGR 1.3%。若剔除疫情扰動,2015-2019 CAGR 4.9%,整体来看增速迟钝。中醫類总诊 療量包含中醫類病院诊療量、中醫類門诊部诊療量、中醫類诊所诊療量、其他機構中醫類临床科室诊療量,2020年中醫 類总诊療10.58亿人次,2015-2020 CAGR 3.1%。若剔除疫情扰動,2015-2019 CAGR 6.4%,中醫病院诊療复合增速跨越中 醫類总诊療,成长增速可期。2020年中醫類诊療量占总诊療量的16.8%,和2015年15.7%的浸透率比拟增量不大,就醫人 次和快速膨胀的需求比拟仍處於较低的程度。

2.3中醫诊療人次:浸透率低,市場空間有望進一步扩展

中治療療的浸透率處於低位但不竭上升,巨大的潜伏需求正渐渐轉化。按照卫健委和Frost&Sullivan的数据,我國中 醫诊断醫治辦事門诊人次延续上升,中治療療辦事在全数醫療康健辦事诊次中的占比不竭提高,公眾對付中治療療 的接管度渐渐提高,市場空間有望進一步扩展。

3.1政策:肯定性利好,供應侧铺開

國度出台多條政策支撑中醫藥財產成长。有關中醫的政策久已有之,前期因為在醫悔改程中對中成藥有诸多限定,市 場對中醫藥赛道持谨严立場;但近期落地的速率更快、频率更高,有關醫藥行業的十四五计劃也有触及中藥,中醫藥 行業有望乘政策春風,鞭策新一轮成长。 2021年12月30日國度醫療保障局结合國度中醫藥辦理局公布《關於醫保支撑中醫藥傳承立异成长的引导定見》,對中醫藥辦事正 式提動身展指引和相干定見,明白支撑中醫藥成长。 咱們認為這是對中醫藥行業成长的重大促成性政策,且國度层面的政策具有强持续性,是以接下来對付中醫藥的针對性细節政策 會渐渐具化和落地,将极大水平利於中醫藥行業成长。

3.2中醫師数目:資深中醫師稀缺,中醫師总体占比力低

專業中醫師仍為稀缺資本,是各大中醫機構的焦點上風資本。從醫師数目来看,按照 Frost&Sullivan数据,中國中醫 師人数由 2015 年的 45.2万人增长至 2019 年的 62.4万人,2015-2019 CAGR 8.4%,2030 年估计将到达 114.3万人, 2019-2030 CAGR 5.7%。但從資深中醫師数目上来看,2015年資深中醫師占比16.2%,2019年降為15.4%,估计2030年 将連结清潔面膜棒,在15-16%程度,與今朝持平。可以看出優良中醫師仍為很是稀缺的資本資本稀缺。

4.1总体:中醫诊療辦事行業竞争剧烈,赛道玩家分離

中醫藥行業竞争剧烈,赛道內玩家分離。從竞争款式看,今朝中醫醫療辦事赛道內玩家浩繁,范围不等,散布极為分 散。按照弗若斯特沙利文的数据,依照中醫诊療於2020年發生的收入排名来看,固生堂在前十位中排名第八,市占率 0.6%,行業內仍存在诸多小型玩家,尚待整合蠶絲皂,。從機構具有的醫師数目来看,固生堂的醫師團隊数目天下第一,和全 國中醫師总量比拟仍具有很大晋升空間。

4.2頭部:成长模式半斤八两,固生堂醫師團隊数目领先

頭部玩家竞争剧烈,成长模式半斤八两。 從成长模式看,今朝頭部玩家按照本身品 牌特色采纳分歧的成长模式,同仁堂采纳 中醫藥財產團体模式;廣云堂交融“傳統 中醫與現代西醫",寻觅中醫藥成长新冲破 ;鹤年堂聚焦“中醫摄生”成长之路;泰 坤堂專注女性中醫藥現代化成长。從中醫 師数目上看,今朝頭部玩家中固生堂在國 醫大家,國度级名老中醫,省市级名老中 醫上均處於领先职位地方。

5.1.公司汗青:12年摸索,模式成形

安身中醫醫療辦事,致力於打造全流程康健辦理,线上线下营業周全结構。固生堂建立於2010年,創建早期名為北京固 生堂,集傳統中醫醫療、傳統中醫讲授、中醫推行、线上互联網中醫平台運营等為一体,經由過程谋劃中病院為患者供给醫 療辦事,知足客户多样化的醫療康健辦理需求,打造中醫醫療全生命周期的場景。公司以OMO模式(Online-MergeOffline,行業平台型贸易模式)為成长的底层逻辑举行营業扩大,2021年12月10日正式登录港交所。

5.2.公司竞争上風&成长计劃

明星醫師具有引流效應,top大夫創收能力延续加强。按照固生堂招股书的数据,具口腔護理牙膏,有引流效應的明星中醫師可以或许為公司延续 带来收入,2020年公司top1醫師進献1360万元摆布,進献客户就醫7800余次。将来跟着公司醫師團隊的進一步扶植和扩展,将 有更多明星醫師参加,為公司带来事迹和客户数目的两重提高。

新客入水口铺開、旧客出水口缩窄,次均消费連结安稳,經由過程邃密化的口碑運营提高客户数目和复诊率,将来成长空間廣漠。 按照招股书的数据,公司新客数目延续上升,2020年受疫情影响有所下滑,但不影响整体客户群体的上升,且在2021上半年形 成快速反弹;复诊率延续提高;次均消费保持在500~520元。

5.3.投資阐發

固生堂是行業领先的中醫诊療辦事供给商,将傳統中醫和現代诊療手腕相連系,打造OMO线上+线下营業联動的模式并获得 樂成驗證。咱們認為公司具有壮大的营業整合、外延扩大和內生辦理的能力,登录联交所後有望經由過程募得資金快速鞭策将来 两年计谋落地,延续扩展线下营業笼盖區域、優化线上平台,终极打造成為中國最大的智能化、產物化、平台化的新中醫体 系。
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